美联储“加息之旅”结束了？别忘了还有一颗“政策炸弹”

　　由于通胀持续降温，美联储的加息行动可能即将结束，但市场研究公司Ned Davis Research在周四最新发布的一份报告中，美联储还有一项政策举措，可能给美国股市带来巨大风险。

　　该公司强调，美联储通过缩减月度资产负债表来收紧量化政策，可能会打压美股和其他风险资产。

　　Ned Davis Research解释称，自2022年6月以来，美联储已将其资产负债表缩减了9,000亿美元，至7.6万亿美元，如果美联储不是被迫在3月份注入4,000亿美元的流动性以遏制地区银行业危机，那么它的资产负债表规模可能会更大。

　　随着美联储通过让国债和抵押债券到期后不将收益再投资的方式，缩减其资产负债表，这意味着它正在从市场中抽走流动性。

　　“流动性是金融市场的命脉……风险资产喜欢流动性。流动性持续枯竭对股市和信贷构成风险，”Ned Davis Research首席全球宏观策略师Joseph Kalish表示。

　　NDR的数据显示，每当美联储扩表时，美国股市往往表现良好。但现在，该行一直在以每月约800亿美元的规模缩减资产负债表。

　　Kalish说，“我们的分析显示，自2009年3月美联储开始加大量化宽松力度并转向充足储备机制以来，当储备在4周内增加超过620亿美元时，股票年度回报率将达到31%。”

　　“相反，当储备在四周内下降超过380亿美元时，股市却陷入困境。”他补充说。

　　这意味着，即使美联储在今年晚些时候结束加息周期，股市仍可能承压，因为美联储没有显示出停止缩减资产负债表计划的迹象。缩表计划不仅会对股市产生重大影响，还会对经济产生重大影响。

　　Kalish说，“缩表计划减少了银行准备金，这减少了银行的现金，限制了它们发放贷款和投资的能力。”